來源：雪豹財經社（ID：xuebaocaijingshe） 作者：陳序寧
國內(nei) 最火的人工智能產(chan) 品Kimi，背後的創始人被他們(men) 上一家公司的部分投資人申請仲裁。
聽起來有點兒(er) 繞，但實際無非就是“人紅是非多”罷了。
據36氪旗下專(zhuan) 注於(yu) 投資報道的賬號“暗湧Waves”在11月11日的一篇報道，月之暗麵創始人楊植麟、聯合創始人兼CTO張宇韜，已被循環智能時期的投資人在香港提起仲裁。循環智能是楊植麟和張宇韜在月之暗麵之前參與(yu) 創立的另一家公司。
最新消息是，銘德律師事務所已接受楊植麟、張宇韜委托。銘德律師事務所資深合夥(huo) 人David Morrison律師對外回應稱：已關(guan) 注到相關(guan) 仲裁事項，“我們(men) 認為(wei) 該事項既缺乏法律依據，也不具備事實基礎，本所將依法提出抗辯”。
風投機構與(yu) 被投企業(ye) 因糾紛訴之於(yu) 公堂並不鮮見，但這起仲裁最令人注目之處在於(yu) ，成立僅(jin) 約一年半的明星創業(ye) 公司創始人，在把月之暗麵做成同賽場上估值最高的獨角獸(shou) 之際，麵對的卻是那些並沒有直接投資月之暗麵的人營造的衝(chong) 突。
何以至此？
綜合多家媒體(ti) 的報道，此次仲裁申請可能緣起於(yu) ，月之暗麵後來的發展遠遠超出了部分前公司老投資人的預期，他們(men) 沒有像另一些投資人一樣繼續在天使輪就押注月之暗麵，一年多後，等到月之暗麵拿到阿裏等機構的大筆融資後，老股東(dong) 們(men) 開始後悔。
循環智能成立於(yu) 2016年，是一家麵向企業(ye) 營銷客服的AI軟件提供商。月之暗麵成立於(yu) 2023年，推出國內(nei) 首個(ge) 支持輸入20萬(wan) 漢字的產(chan) 品 Kimi 智能助手。
兩(liang) 家公司有一些共同的創始人，包括楊植麟和張宇韜。月之暗麵創立時，一些老股東(dong) 看好大模型，選擇繼續投資，另一些老股東(dong) 放棄投資。
《第一財經》援引一位投資行業(ye) 人士的評論稱，“此次雙方矛盾主要基於(yu) 月之暗麵估值大漲但幾家機構未能參投的落差。”
在國內(nei) 市場，月之暗麵、MiniMax、零一萬(wan) 物、百川智能、智譜AI這五家企業(ye) 被業(ye) 界稱為(wei) “大模型五虎”。流量觸頂下，重要賽道裏的好項目鳳毛麟角。提前布局、押注風口成了決(jue) 定投資機構回報的勝負手。
楊植麟曾在接受騰訊新聞采訪時，道出了月之暗麵急速推進融資之驚險和機會(hui) 窗口之短暫。“我們(men) 2023年2月開始集中做第一輪融資。如果delay（延遲）到4月，基本沒機會(hui) 了。但如果2022年12月或2023年1月做也沒機會(hui) ，當時有疫情，大家沒反應過來——所以，真正窗口就是一個(ge) 月。”
融資窗口並不總是開放的，它們(men) 可能會(hui) 因為(wei) 市場情緒變化、行業(ye) 動態或其他商業(ye) 因素而迅速關(guan) 閉。創業(ye) 公司必須要敏銳地識別這些窗口，並迅速采取行動利用這些機會(hui) ，以確保在融資窗口期間能夠吸引投資者並成功融資。
投資者同樣如此，對出手的時間和速度有著極為(wei) 苛刻的要求。
回到這場被老股東(dong) 們(men) 主動挑起的仲裁，頗值得外界玩味的是，循環智能的老股東(dong) 有七家，這次提出仲裁申訴的“僅(jin) 有”五家：金沙江創投、靖亞(ya) 資本、博裕資本、華山資本和萬(wan) 物資本。
有兩(liang) 家不在其中：真格基金和紅杉中國。
換句話說，對於(yu) 楊植麟是否有違約之舉(ju) ，老股東(dong) 們(men) 的意見並未達成一致。
股東(dong) 們(men) 之所以出現這種分歧，在於(yu) 循環智能和月之暗麵的估值走向了“歧路”：循環智能的估值約2億(yi) 多美元，而月之暗麵在阿裏領投的約10億(yi) 美金融資後，估值被快速拉升至約30億(yi) 美元。
而選擇按兵不動的真格基金和紅杉中國，都是月之暗麵的股東(dong) 。
真格基金參與(yu) 了月之暗麵2023年6月的3億(yi) 美元融資；紅杉中國則參與(yu) 了月之暗麵多輪融資，包括2023年6月的3億(yi) 美元融資、2024年2月的超10億(yi) 美元融資。
核心創始人有重疊，但後成立的月之暗麵相較於(yu) 循環智能，呈現出火箭般的躥升速度。
一位業(ye) 內(nei) 人士稱，“楊植麟要從(cong) 循環智能出來創事這個(ge) 事情，當時給出了股權回報方案，各方都接受，這是當初的約定。”但轉折點發生在阿裏投資月之暗麵之後，“一個(ge) 之前沒被看好的公司火了，就對之前給到的方案不滿意。”
據“暗湧Waves”報道，有知情人士就此評論稱，（月之暗麵估值急速上升）難免“給循環智能時代估值緩慢爬坡的老投資人帶來巨大衝(chong) 擊”。
在最早披露“楊植麟被前投資人提起仲裁”消息的“暗湧Waves”一文的公眾(zhong) 號評論區，幾位用戶表達了類似觀點：“無非就是沒帶他們(men) 上車。”“補償(chang) 沒給夠唄。”“通過循環智能的持股應該算是上車了，但幾輪下來股份都被稀釋掉了吧。”
投資方與(yu) 創業(ye) 者之間的糾紛，並不罕見。最常見的幾類紛爭(zheng) 包括但不限於(yu) ：控製權爭(zheng) 奪、股權轉讓糾紛、利益分配矛盾、融資條款爭(zheng) 議、投資退出策略之爭(zheng) 、業(ye) 績目標和估值爭(zheng) 議……
這些紛爭(zheng) ，絕大多數的本質是利益之爭(zheng) 。某種程度上，創投圈，不是一個(ge) 講道理的地方，更多是一個(ge) 講利益的地方。環球皆然。當然，前提是有了利益。如果公司沒做好，那些當時沒投資的人，可能反而是開心的。
據公開資料，創業(ye) 之餘(yu) ，楊植麟曾在樂(le) 隊中擔任鼓手，“月之暗麵”這個(ge) 名字，來源於(yu) 英國著名搖滾樂(le) 隊Pink Floyd的專(zhuan) 輯 The Dark Side of the Moon，這是搖滾音樂(le) 史上最著名和最有影響力的專(zhuan) 輯之一。這張專(zhuan) 輯在全球銷量超過5000萬(wan) 份，並在公告牌（Billboard）專(zhuan) 輯榜上連續停留了741周（超過14年）。
在天體(ti) 物理學中，月球背麵被稱為(wei) “月球的暗麵”，但它實際上並不是永遠處於(yu) 黑暗中，更準確的說法應該是月球的遠端，隻是人類在地球上看不到月球遠端的光而已。對於(yu) 一家成立才20個(ge) 月的年輕公司而言，月之暗麵當下最重要的事情是跑得再快一點：Kimi產(chan) 品體(ti) 驗更好、用戶規模增長更快。
一位業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，選擇放料給媒體(ti) ，或許也是知道法律上缺乏勝算。“Kimi和它的創始人其實也沒什麽(me) 好擔心的，無非是被動貢獻了一天的吃瓜物料而已。”
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