來源：東(dong) 四十條資本（ID：DsstCapital） 作者：魯智高
一家上海的明星獨角獸(shou) ，正式登陸港股。
3月10日，找鋼集團成為(wei) 中國境內(nei) 第一家通過De-SPAC（特殊目的收購公司並購上市）模式在香港上市的公司。截至發稿，這個(ge) 產(chan) 業(ye) 數字化平台的市值超過125億(yi) 港元。
成立於(yu) 2012年的找鋼網，在大宗商品領域開啟了B2B交易平台的先河，並且還曾帶火過一波“找X網”的創業(ye) 概念。在找鋼集團創始人、董事長兼CEO王東(dong) 的帶領下，這家公司通過提供鋼鐵交易全鏈條一站式B2B服務，一年的鋼鐵交易量已經達到4900萬(wan) 噸，同時交易額接近2000億(yi) 元。
這番成績背後，離不開眾(zhong) 多投資者的支持。在紅杉中國、險峰、真格基金、經緯創投、IDG資本、和玉資本、華興(xing) 資本、東(dong) 方富海、雲(yun) 啟資本、首程控股旗下首程資本、中俄投資基金、普華資本等助力中，找鋼網一路融到F輪，累計融資金額超過20億(yi) 元。
伴隨著上市的鍾聲，一場財富盛宴就此拉開帷幕。
01
幹出一家上海明星公司，王東(dong) 身價(jia) 超16億(yi) 港元
找鋼網誕生的時候，正處於(yu) 互聯網創業(ye) 黃金年代。
本科從(cong) 四川大學畢業(ye) 後，學習(xi) 電氣技術專(zhuan) 業(ye) 的王東(dong) ，於(yu) 1999年進入河南教育學院（現為(wei) 河南財政金融學院）工作，負責建設學院網站及遠程教學課程。
直到2008年，感受到互聯網對各行各業(ye) 的影響，他在一次機緣巧合下最終成為(wei) 中鋼網總裁，由此進入鋼鐵電商行業(ye) ，並為(wei) 日後創業(ye) 埋下伏筆。
當時，由於(yu) 鋼材品種繁多，再加上不同城市每天報價(jia) 不同，導致買(mai) 家很難找到合適的鋼材。判斷其中存在商機後，王東(dong) 與(yu) 王常輝、饒慧鋼於(yu) 2012年成立找鋼網，用來開發中國的線上鋼鐵貿易服務。
在大宗商品領域，找鋼網開啟了B2B交易平台的先河。通過推行免費撮合服務，以及優(you) 化鋼材交易環節，找鋼網很快便獲得眾(zhong) 多買(mai) 家和賣家的認可，甚至還帶火了一波“找X網”的創業(ye) 概念。
由於(yu) 鋼貿危機的衝(chong) 擊，買(mai) 家不敢輕易給賣家打款。於(yu) 是，找鋼網在2013年上線鋼材自營業(ye) 務，開始直接采購和售賣鋼材。為(wei) 了滿足用戶需求，他們(men) 後來還逐漸提供了物流、數字化產(chan) 品等服務。
通過持續深耕行業(ye) ，他們(men) 在意識到中國鋼鐵交易行業(ye) 需要一個(ge) 為(wei) 整個(ge) 價(jia) 值鏈上各參與(yu) 者提供一站式綜合服務及數字化解決(jue) 方案的數字化平台後，決(jue) 定於(yu) 2019年逐漸減少中國自營業(ye) 務規模。
經過一係列變革，找鋼網成功轉型成鋼鐵交易數字化平台，並且主要提供線上鋼鐵交易、物流、倉(cang) 儲(chu) 及加工、SaaS產(chan) 品及大數據分析等服務。
除了鋼鐵，他們(men) 正逐步向電子元器件、電工電氣、五金機電產(chan) 品及有色金屬等非鋼鐵工業(ye) 原材料市場進軍(jun) ，同時也將觸角從(cong) 中國伸向中東(dong) 、東(dong) 南亞(ya) 等海外市場。
十餘(yu) 年的發展，不僅(jin) 讓找鋼網成長為(wei) 上海的明星企業(ye) ，同時也變成中國最大的三方鋼鐵交易數字化平台。與(yu) 此同時，按照125億(yi) 港元市值粗略計算，王東(dong) 的身價(jia) 也將超過16億(yi) 港元。
02
一年交易4900萬(wan) 噸鋼鐵，GMV近2000億(yi) 元
通過鋼鐵，找鋼網成功將買(mai) 方、賣方、物流方、倉(cang) 儲(chu) 方等行業(ye) 參與(yu) 者連接起來，並將鋼鐵交易的售前、售中和售後階段數字化。
從(cong) 詢價(jia) 及報價(jia) ，到數字化合同簽署和付款，以及物流、倉(cang) 儲(chu) 及加工等，都能在他們(men) 的數字化平台上完成。便捷的服務和良好的口碑，讓他們(men) 擁有約1.5萬(wan) 名注冊(ce) 賣家和超18萬(wan) 名注冊(ce) 買(mai) 家。
再加上超過62萬(wan) 的平台可售SKU，還有超過1700家合作注冊(ce) 物流承運商，最終讓找鋼網的鋼鐵交易噸量和交易額實現快速增長。
翻看這家公司的招股書(shu) ，能發現他們(men) 的鋼鐵交易噸量從(cong) 2021年的3560萬(wan) 噸，增長至2023年的4900萬(wan) 噸，並在2024年前九個(ge) 月達到4130萬(wan) 噸。
與(yu) 此同時，找鋼網的交易額也由2021年的1872億(yi) 元，增加到2023年的1955億(yi) 元，並在2024年前九個(ge) 月達到1529億(yi) 元。
用灼識谘詢的話來說，如果按照他們(men) 2023年數字化平台的4730萬(wan) 噸鋼鐵交易量計算，找鋼網是中國最大的三方鋼鐵交易數字化平台。
通過按鋼鐵交易噸量向賣家收取傭(yong) 金，以及從(cong) 物流、倉(cang) 儲(chu) 、加工和交易支持結算等服務中獲利，這家公司的業(ye) 績隨著市場環境變化處於(yu) 波動狀態。
招股書(shu) 顯示，在2021年至2024年9月的報告期，他們(men) 的收入分別達到約13.53億(yi) 元、9.05億(yi) 元、11.68億(yi) 元和11.41億(yi) 元，毛利率分別約為(wei) 25.5%、25.4%、32.5%及28.2%。
不過在可轉換優(you) 先股及權證的公允價(jia) 值變動、以股份為(wei) 基礎的付款等因素影響下，找鋼網的淨虧(kui) 損分別達到約2.74億(yi) 元、3.66億(yi) 元、4.69億(yi) 元和0.54億(yi) 元。
好消息是，他們(men) 2024年前九個(ge) 月經調整EBITDA利潤為(wei) 708.6萬(wan) 元，同比增長109.83%。此外，這家公司同期的經營性現金流達3.85億(yi) 元，呈現持續為(wei) 正的趨勢。
03
融資超20億(yi) 元，紅杉、經緯都投了
一路走來，找鋼網短短數年便融到F輪，累計融資金額超過20億(yi) 元。
早在2011年，B2B交易模式尚處於(yu) 探索階段，眾(zhong) 多機構還在看B2C，很少有人相信B2B模式能夠跑通，但找鋼網卻在同一天收到了來自真格基金和險峰的1000萬(wan) 元投資意向，這筆大膽投資也成為(wei) 中國B2B曆史上第一筆單筆大額融資。
當時，真格基金創始人徐小平在和找鋼網團隊聊了幾分鍾後，就表示支持並決(jue) 定投資，找鋼網也因此成為(wei) 真格第一期基金最早的項目之一，也是真格基金第一個(ge) B2B業(ye) 務投資。
幾乎是同樣的故事，險峰創始人陳科屹與(yu) 找鋼團隊的溝通也非常簡短，雙方隻談了一次就敲定了投資意向。
“找鋼第一次跟險峰的投資人見麵是在上海的車庫咖啡，當時雙方談的很好，互相眼前一亮的感覺。”王東(dong) 表示，“但沒想到這麽(me) 快就見到了科屹本人，他的決(jue) 策很快，沒聊幾句就決(jue) 定投我們(men) 。”
2013年3月，在經緯創投領投下，這家公司完成643萬(wan) 美元融資，投後估值達到6000萬(wan) 美元，投資方還包括險峰。同年12月，他們(men) 又完成3480萬(wan) 美元融資，投資方包括紅杉中國、雄牛資本、經緯創投、險峰。
到了2015年，找鋼網從(cong) 紅杉中國、IDG資本、經緯創投、華晟資本、雄牛資本、和玉資本、華興(xing) 資本等手中拿到8575萬(wan) 美元，投後估值進一步增長至7.1億(yi) 美元。
在經緯創投看來，找鋼網是國內(nei) 最早成立鋼鐵全產(chan) 業(ye) 鏈交易平台的公司之一，王東(dong) 是一個(ge) 不怕苦，敢於(yu) 啃硬骨頭，不斷迭代自我的創業(ye) 者，“王東(dong) 帶領著團隊在分散複雜、信息不通暢的鋼鐵市場耐心耕耘，幫助產(chan) 業(ye) 上下遊提升信息透明度、降本提效，公司業(ye) 務做得非常紮實。”
2018年，這家公司先是完成11億(yi) 元E輪融資，投後估值61億(yi) 元，投資方包括中泰證券、險峰、東(dong) 方富海、雲(yun) 啟資本、首程控股旗下首程資本等。
緊接著，他們(men) 又完成4.3億(yi) 元F輪融資，投後估值達到79.3億(yi) 元，正式成為(wei) 獨角獸(shou) ，投資方包括華興(xing) 資本、雲(yun) 啟資本、中俄投資基金、首程控股旗下首程資本等。
當時間來到2023年8月，Aquila發布公告稱，公司將與(yu) 找鋼網簽署業(ye) 務合並協議，同時找鋼網計劃以De-SPAC模式提交上市申請。
作為(wei) 首家遞交上市申請並在港交所上市的SPAC公司，Aquila上市時已經募集了10億(yi) 港元。此外，徐州臻心、東(dong) 英資管、東(dong) 方資產(chan) 管理、托克香港、寧海真為(wei) 、許昌產(chan) 業(ye) 投資、Spring Prosper Pte. Ltd.及鄭州誠信等8位PIPE投資者，也將拿出5.36億(yi) 港元投資找鋼網。
此次合並前，找鋼網的投前估值超過100億(yi) 港元。
隨著特殊目的收購公司並購交易完成後，王東(dong) 持股約13.32%，擁有54.3%的投票權。與(yu) 此同時，早期投資機構險峰在持續加注中，最終成為(wei) 找鋼網最大的機構股東(dong) 。
在上市鍾聲中，王東(dong) 也明確了“做大做強”的核心目標，“一家公司，隻有先做大，才能做強，才能更好地回饋政府、用戶、員工和資本，這是一個(ge) 正向的循環。”
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