來源：融中財經（ID：thecapital），作者：張淼
知名種草平台也來試水風投了。
小紅書(shu) 最近又出手了，投了一家時尚奢侈品平台。
近日，奢侈品電商平台識季SENSER宣布完成B+輪融資，投資方為(wei) 小紅書(shu) ，光源資本擔任獨家財務顧問，但具體(ti) 融資金額沒有對外公布。
融中財經獲悉，本輪融資主要用於(yu) 營銷推廣、數字化服務體(ti) 係建設等。
自2017年成立以來，識季已完成4輪融資，十分受資本青睞，此前的投資方包括高瓴資本、元璟資本、複星銳正資本、藍湖資本、黑桃資本、摯信資本等機構。其B輪融資額為(wei) 4000萬(wan) 美元。
2021年，識季從(cong) 麵向B端轉型為(wei) 麵向C端，推出識季APP，上線僅(jin) 10個(ge) 月便實現平台月交易額1.6億(yi) ，月複合增長率超40%。目前識季擁有200萬(wan) 注冊(ce) 用戶，平台連接了全球60多個(ge) 國家，超過2500個(ge) 品牌專(zhuan) 櫃的50萬(wan) 款奢侈品，已成為(wei) 我國奢侈品電商行業(ye) 的新巨頭。
識季雖然風頭正勁，但其所處的奢侈品電商行業(ye) 卻處於(yu) 大洗牌中，平台失敗案例眾(zhong) 多，比如已經倒下的上品網、走秀網、尊享網、品聚網、佳品網、呼哈網等。就連曾被稱為(wei) “中國奢侈品電商第一股”的寺庫，也難逃魔咒，在2021年底被納斯達克發出退市警告，又在2022年被兩(liang) 次申請破產(chan) ，有風險信息顯示，目前寺庫已多次成被執行人，並多次被列入失信被執行人名單。
從(cong) 目前的市場情況看來，奢侈品電商平台其實並不是一個(ge) 好生意，那小紅書(shu) 為(wei) 何還要出手？
01 為(wei) 何投資識季？
雖然奢侈品電商平台普遍難以為(wei) 繼，但中國人的奢侈品消費卻持續增長，識季還有故事可講。根據《2022中國奢侈品報告》顯示，2022年中國人奢侈品市場銷售額最終實現9560億(yi) 元人民幣，在全球奢侈品市場占比高達38%，中國人是全球奢侈品消費的最重要力量。
同時，2022年奢侈品牌在國內(nei) 線上交易實現了31%的增長。這個(ge) “線上”奢侈品市場，既有各大品牌的線上平台，也有京東(dong) 、天貓國際這樣的互聯網巨頭。奢侈品電商平台處於(yu) 高度激烈的市場競爭(zheng) 中，隻能通過創新服務來突出重圍。
其實識季目前的成功，最重要的一點就是積極求變，能隨著市場的變化而變化，敢於(yu) 創新。
首先，識季采用了無庫存模式，大大減輕了資金壓力。識季通過與(yu) 各大奢侈品百貨、品牌專(zhuan) 櫃、權威買(mai) 手店等渠道合作，將這些渠道的產(chan) 品進行線上化同步及售賣，有別於(yu) 其他奢侈品電商采用“先采購再轉售”的買(mai) 手模式。
要想與(yu) 這些渠道合作，並不容易，識季通過反複溝通，去往不同國家研究他們(men) 的文化，深入探討不同的談判方式與(yu) 合作模式，最終才獲得了經營模式上的優(you) 勢地位。
另外，識季的價(jia) 格優(you) 勢明顯，海外直采和海外專(zhuan) 櫃折扣價(jia) 退稅，讓識季很多商品的價(jia) 格相當於(yu) 國內(nei) 專(zhuan) 櫃的6-7折。
但也有人評論認為(wei) 識季的供應鏈模式，可能會(hui) 出現貨源不穩定。有利就有弊，識季可以及時上架最新最火的新季商品，種類也很齊全，覆蓋了時尚、美容、珠寶、手袋、腕表、鞋履等眾(zhong) 多種類，這是其供應鏈的另一個(ge) 優(you) 勢。
還有，識季的貨品是由品牌專(zhuan) 櫃直接發貨，並經由中檢質檢再發貨到消費者手上，這樣可以確保所售商品為(wei) 正品，在保障消費者權益的同時，也可以獲得消費者的信任。
此外，識季在APP的設計上也極具創新意識，識季App的開屏界麵是一張巨幅商品圖，首頁則自上而下呈現每周上新、編輯推薦、靈感穿搭模塊，其相關(guan) 負責人稱這是要讓用戶打開App時，要覺得它跟訪問SKP、恒隆廣場的感覺一致。
除了識季有別於(yu) 其他奢侈品平台的創新優(you) 勢，此次小紅書(shu) 投資識季，相信更多是從(cong) 戰略層麵來考慮，雙方的合作意圖是實現優(you) 勢互補。小紅書(shu) 消費投資負責人月森接受媒體(ti) 采訪時表示：“奢侈品的交易高門檻、強信任，識季在供應鏈的深耕和積累、用戶的粘性和複購表現都讓人印象深刻。我們(men) 很高興(xing) 看到識季在和小紅書(shu) 合作中進一步提高了運營效率，期待雙方在未來合作中繼續更好服務更多用戶。”
光源資本合夥(huo) 人李昊表示：“我們(men) 相信識季與(yu) 小紅書(shu) 的合作將會(hui) 集雙方之優(you) 勢，互利共贏，也期待識季蒸蒸日上，持續為(wei) 用戶提供最優(you) 質的線上奢侈品購物體(ti) 驗。”
02 小紅書(shu) 也是CVC？
對識季的投資是小紅書(shu) 今年第二次對外投資，之前小紅書(shu) 在今年6月領投了網紅咖啡連鎖品牌 M Stand。小紅書(shu) 的對外投資是從(cong) 2018年開始，目前一共投了17個(ge) 項目，投資行業(ye) 多為(wei) 新消費賽道行業(ye) ，比如美妝、咖啡、玩具、潮玩、生鮮、奢侈品等。
有業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家認為(wei) ，小紅書(shu) 的投資行為(wei) 是標準的CVC。何謂CVC？比較常見的定義(yi) 是區別於(yu) 傳(chuan) 統VC，它指的是企業(ye) 風險投資（Corporate Venture Capital），作為(wei) 非金融企業(ye) 設立的獨立投資子公司或者投資部，也是企業(ye) 發展到一定階段、積累到一定資金後的常見戰略布局，它能夠利用企業(ye) 基金直接向外部小微企業(ye) 進行投資，一般來說CVC主要投資行業(ye) 產(chan) 業(ye) 鏈上的小微企業(ye) 。
目前小紅書(shu) 的對外投資部門是其2018年成立的小紅書(shu) 科技有限公司，其投資的項目幾乎都是消費行業(ye) ，雖然不是傳(chuan) 統意義(yi) 上標準的小紅書(shu) 上下遊產(chan) 業(ye) ，但也與(yu) 小紅書(shu) 的內(nei) 容種草有關(guan) 聯性。
比如說在小紅書(shu) 上比較火的美瞳種草，相關(guan) 種草筆記超過100萬(wan) 條，小紅書(shu) 就在2021年斥資3.8 億(yi) 投資了美瞳品牌 MOODY， MOODY 在2022年的交易規模超 10 億(yi) ，持續位列線上美瞳領域銷量第一。投資這樣的品牌，既符合小紅書(shu) 本身的調性，同時小紅書(shu) 也更了解這樣的“她經濟”行業(ye) 。
另外，這兩(liang) 年滑雪行業(ye) 是風口，小紅書(shu) 上有越來越多的滑雪愛好者去發布短視頻和照片，於(yu) 是小紅書(shu) 投了一家高端滑雪板品牌高端滑雪板品牌雪鴞科技 THE WHIP。公開資料顯示，雪鴞科技成立於(yu) 2021 年 3 月，以滑雪單板切入，致力於(yu) 打造出以“運動科技”為(wei) 核心的全品類戶外生活方式品牌，希望讓更多人感受到戶外運動的樂(le) 趣。目前與(yu) 美國團隊聯合開發“THE WHIP”高端滑雪板，定位“運動科技 + 極奢”；聯合開發的 Overide 則定位於(yu) “運動科技 + 潮流”，團隊正在籌備滑雪服、單板鞋、頭盔眼鏡等產(chan) 品的研發。
至於(yu) 奢侈品行業(ye) ，小紅書(shu) 早就有布局，2021 年小紅書(shu) 投資了高端奢侈品牌端木良錦，該公司成立於(yu) 2011 年，最早以麵向古董、藝術品製作包裝為(wei) 主要業(ye) 務。自 2016 年轉型成立消費品牌，主營包袋與(yu) 配飾，以木作工藝製造包袋，輔以錦緞和皮革，主要麵向的群體(ti) 是高消費女性。
目前端木良錦有 200 多個(ge) SKU，以包袋產(chan) 品為(wei) 主，包括手提包、單肩包、晚宴包等種類。端木良錦產(chan) 品的價(jia) 格比肩 LV、香奈兒(er) ，並在一線城市重要商圈地帶布局，主流產(chan) 品包的價(jia) 格集中在 2 萬(wan) -4 萬(wan) 元之間。與(yu) 一眾(zhong) 國際大牌比鄰，端木良錦有了 " 國產(chan) 奢侈品牌 " 的稱號。
奢侈品的消費群體(ti) 與(yu) 小紅書(shu) 的用戶存在著高度重合的關(guan) 係，根據網上的分析報告《2021奢侈品行業(ye) 洞察》數據顯示，討論奢侈品的Z世代年輕人中，78%是女性用戶，49%來自一線城市。而小紅書(shu) 的最新數據顯示，目前小紅書(shu) 有超2億(yi) 月活用戶，其中72%為(wei) 90後，50%分布在一二線城市，70%為(wei) 女性用戶。讓奢侈品時尚品牌紛紛將營銷目標轉移至小紅書(shu) 平台。
由此可見，小紅書(shu) 不論是投資端木良錦也好，還是投資奢侈品平台識季也好，都是因為(wei) 奢侈品內(nei) 容在小紅書(shu) 的流量較高，投資奢侈品相關(guan) 產(chan) 業(ye) ，對小紅書(shu) 來說更有把握，屬強強聯合。
據統計，81%的小紅書(shu) 用戶曾在APP上瀏覽產(chan) 品和服務後產(chan) 生購買(mai) 欲，小紅書(shu) 已成為(wei) 助力品牌認同和交易轉化的重要一環。所以小紅書(shu) 投資品牌方與(yu) 這些品牌方合作是互利共贏的。
融中財經認為(wei) ，“小紅書(shu) 投資”可以定義(yi) 為(wei) CVC投資機構，這點毋庸置疑，但這個(ge) CVC想要做大可沒那麽(me) 容易。
03 小紅書(shu) 投資缺乏戰略性
有分析指出，小紅書(shu) 的投資類別比較散亂(luan) ，沒有一條主線。
有一些CVC會(hui) 圍繞一個(ge) 業(ye) 務不斷投資與(yu) 並購，比如騰訊。十餘(yu) 年來，騰訊通過旗下的騰訊投資，完成了千餘(yu) 例對外投資與(yu) 並購，其中投資的遊戲公司占比較高，比如2021年當前騰訊投資的216家公司中，遊戲公司數量達到87家，占投資公司總比的40%。
因此，騰訊通過不斷投資、收購遊戲公司，強大了自身遊戲領域的公司及工作室，打造了一個(ge) 不可撼動的遊戲帝國。
另外，和小紅書(shu) 很像的B站，在投資思路上也是相對清晰的，以遊戲、影視為(wei) 主，輔以一些MCN機構和消費品牌。
其實小紅書(shu) 完全可以把奢侈品、美妝等少數行業(ye) 作為(wei) 主線，而不是吃喝玩樂(le) ，以及各種消費行業(ye) 廣覆蓋。
CVC與(yu) VC最大的不同是，追求的回報不僅(jin) 有財務回報，還有戰略回報。不同的CVC也有不同的考核指標。有些CVC追求純粹的財務回報，比較接近VC，這種情況主要是把企業(ye) 的優(you) 質資源，賦能給投資的合作夥(huo) 伴。有些CVC追求純粹的戰略回報，雖然從(cong) 長期來講，會(hui) 和市場化機構有一些融合，但核心的立足點還是在C（產(chan) 業(ye) ），需要服務於(yu) 整個(ge) 產(chan) 業(ye) 和集團戰略需求。更多的CVC追求的是財務回報和戰略回報之間的平衡。
從(cong) 目前來看，小紅書(shu) 投資更多注重的是財務回報。為(wei) 何這樣說？
今年 1 月小紅書(shu) 科技有限公司從(cong) 端木良錦股東(dong) 中退出，將 2.5% 的持股轉讓，此時距離其入股端木良錦才 1 年左右。2022 年 12 月，小紅書(shu) 科技有限公司退出熊貓布布投資，此前持股 10%，距離其入股僅(jin) 熊貓布布僅(jin) 10 個(ge) 月。
短暫的投資行為(wei) 與(yu) 戰略投資不相關(guan) ，外界對小紅書(shu) 的評價(jia) 沒有問題。
財經作家吳曉波曾對CVC作出過解釋：“CVC與(yu) 傳(chuan) 統VC的運作邏輯不同。一般而言，CVC的投資退出周期遠長於(yu) 傳(chuan) 統VC。一般VC的投資周期為(wei) 7到10年，而CVC投資項目時間往往長達10年以上，甚至並不考慮退出。”
之所以這樣，不僅(jin) 僅(jin) 是因為(wei) 小紅書(shu) 科技成立時間短，團隊不夠成熟的原因。更重要的是，小紅書(shu) 科技的資金規模也許不夠撐起一個(ge) 具有一定規模且戰略清晰的CVC機構。
根據天眼查數據顯示，小紅書(shu) 最近的一次融資是2021年11月，由淡馬錫和騰訊、阿裏領投，投後估值超過200億(yi) 美元，這也是小紅書(shu) 成立以來估值最高的時刻。
但200億(yi) 美元估值持續的時間不長，2022年11月，私募市場對小紅書(shu) 的估值降為(wei) 100億(yi) 至160億(yi) 美元之間，降幅較大。
小紅書(shu) 也曾多次傳(chuan) 出IPO的消息，但目前還沒有明確的結果。
要想保住估值，就得發力新業(ye) 務，小紅書(shu) 也在發力商業(ye) 化、發力電商直播，目前來看有一些效果，但與(yu) 其他大平台的差距仍然較大。有關(guan) 專(zhuan) 家指出，小紅書(shu) 的商業(ye) 化一直在嚐試，還有許多可以迭代的空間，比如在後台數據工具的開放性上還不能完全滿足商家的要求，目前整個(ge) 行業(ye) 也比較難找到提供小紅書(shu) 整體(ti) 閉環服務的托盤服務商，品牌在渠道機會(hui) 嚐試上需要付出不少試錯成本。
最近幾天，小紅書(shu) 又被曝出了“旅遊搭子”事件，說明小紅書(shu) 在流量和嚴(yan) 格審核之間沒有一個(ge) 完善的機製，也從(cong) 一個(ge) 側(ce) 麵說明了小紅書(shu) 有些“急功近利”了。
因此，小紅書(shu) 科技要想成為(wei) 一個(ge) 優(you) 質的CVC機構，其母公司小紅書(shu) 必須要做大做強，這樣才能有足夠的資金支持其對外投資。
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