來源：價(jia) 值星球Planet（ID:ValuePlanet） 作者：唐飛
新茶飲熱度再起，這種熱度不僅(jin) 局限在新品和新口味上，更進一步傳(chuan) 遞到二級市場。
繼去年8月，茶百道正式向港交所遞交上市申請後，蜜雪冰城和古茗也在今年初，陸續向港交所遞交上市申請。
盤古智庫高級研究員江瀚認為(wei) ，這兩(liang) 家公司都是新茶飲行業(ye) 的重要參與(yu) 者，其上市將進一步推動新茶飲行業(ye) 的發展和競爭(zheng) 。此外，這也可能會(hui) 引起其他新茶飲品牌的關(guan) 注和跟進，從(cong) 而加劇行業(ye) 的競爭(zheng) 。
“可以說，很快就會(hui) 有新茶飲企業(ye) 上市，這是毋庸置疑的事實。茶飲產(chan) 業(ye) 的未來充滿了機遇，但也同樣麵臨(lin) 著諸多考驗。品牌不僅(jin) 需要在外部市場競爭(zheng) 中保持敏銳洞察力，還需要在內(nei) 部持續修煉內(nei) 功，確保品質、創新與(yu) 服務始終與(yu) 消費者需求相匹配。隻有這樣，才能在茶飲市場中獲得自己的一席之地，真正獲得長期的競爭(zheng) 力。”江瀚稱。
外界稱，2023是新茶飲的爆發年。門店數量可以直觀反應這種爆發勢頭，頭部20家新茶飲品牌門店數量已經從(cong) 2022年底的78324家門店，擴張至2023年底的103783家門店，一年內(nei) 淨增加32%。
高增長下，行業(ye) 內(nei) 卷加劇，開店搶位戰激烈競逐，餐飲供應鏈“控本增效”的重要作用日漸顯著，更成為(wei) “萬(wan) 店時代”茶飲人的底氣。
卷出天際，爭(zheng) 當新王
剛剛結束的2023年，新茶飲玩家幾乎在任何方向上都要拚一拚：卷規模、卷下沉、卷價(jia) 格……
首先可以看到，新茶飲玩家正在集體(ti) 衝(chong) 刺“萬(wan) 店”，並把它視為(wei) 搶占市場份額最有效的做法。
截至2023年年底，古茗的門店網絡共有9001家門店，在現製茶飲品類中，門店數量已經僅(jin) 次於(yu) 蜜雪冰城的36000家，穩坐行業(ye) 第二名。
此外，甜啦啦、滬上阿姨、茶百道、書(shu) 亦燒仙草等品牌的門店數量，都已來到8000家這個(ge) 量級。如果按照今年的開店速度，“萬(wan) 店”目標也隻是一步之遙。
對於(yu) 新茶飲品牌對衝(chong) 刺萬(wan) 店的執著，多位行業(ye) 專(zhuan) 家表示，萬(wan) 店是一個(ge) 節點，突破萬(wan) 店規模，在銷量上能夠有很大的規模效應，給前端帶來更高的品牌知名度，後端的采購成本進一步降低。
為(wei) 盡快實現萬(wan) 店目標，多個(ge) 新茶飲品牌不遺餘(yu) 力的開展加盟業(ye) 務。樂(le) 樂(le) 的茶推出“0.5倍樂(le) 樂(le) 茶+1.5倍其他茶”加盟店概念；書(shu) 亦燒仙草則推出創業(ye) 幫扶計劃，提供1億(yi) 元幫扶加盟商；茶百道今年將其堅持了6年的“鮮果+中國茶”轉變為(wei) “鮮奶茶+純茶”，並配套了一係列門店、品牌LOGO以及包裝升級。同時在相關(guan) 招聘網站上，書(shu) 亦、滬上阿姨也在持續招聘和加盟督導、運營督導相關(guan) 的人才。
而各大品牌幾乎都把擴張的目標放在了下沉市場。
這一趨勢消費者感受最深。回到縣城老家的張樂(le) 表示，繁華的商圈幾乎布滿了新茶飲的門店，古茗、滬上阿姨、蜜雪冰城、一點點、茶百道等主流品牌已打造出一條“奶茶街”，基本以小型門店為(wei) 主。
中商產(chan) 業(ye) 研究院報告提到，從(cong) 2023年上半年新茶飲在不同城市線的外賣訂單量來看，四線和五線城市的外賣訂單量增速分別為(wei) 30%和36%，遠高於(yu) 新一線至三線主體(ti) 市場的28%增速。
茶百道公共事務總裁古計林此前表示，未來的下沉市場尤其像縣域市場消費潛力大、活力足、空間廣。
“三、四線城市及縣城等下沉市場消費潛力巨大，品牌忠誠度尚未形成，為(wei) 新茶飲品牌提供了發展空間。”盤古智庫高級研究員江瀚說。
最後，在部分咖啡品牌陷入價(jia) 格戰的同時，茶飲的價(jia) 格也被卷到了“九塊九”。
2023年7月開始，奈雪的茶宣布，在華東(dong) 地區推出9.9元月卡的活動。此後其又通過月卡、每周優(you) 惠券的形式，將“9塊9”正式推向全國市場。同時，Coco也發布了會(hui) 員專(zhuan) 屬活動，每日指定飲品9.9元，並推出9.9元及12.9元單次卡，可免費核銷一杯指定飲品。與(yu) 此同時，七分甜、茶百道、一點點等一眾(zhong) 品牌也推出了7.9元、8.8元、9.9元等促銷活動。
“價(jia) 格戰”的背後實際是消費者消費觀念的轉變，消費變得更加理性，注重性價(jia) 比。中國連鎖經營協會(hui) 在《2023新茶飲研究報告》中指出，從(cong) 美團外賣3-6月頭部品牌上新數量分布情況來看，13元至20元以下區間的新品數量過半（53%）；結合銷量來看，新茶飲銷量最高的實付外賣價(jia) 格段也落在這裏（58.3%）。可以看出，消費者對價(jia) 格愈加敏感，高性價(jia) 比產(chan) 品將逐漸成為(wei) 市場的主流。
總結來看，如果說之前新茶飲行業(ye) 是跑馬圈地，那麽(me) 現在更像是“賽馬”。“卷上市”或許會(hui) 成為(wei) 2024年新茶飲行業(ye) 的一大看點。
告別紅利期
據艾瑞谘詢預測，2023-2025年新茶飲行業(ye) 的市場規模增速分別為(wei) 13.4%、6.4%、5.7%，這意味著未來整個(ge) 行業(ye) 的增速將逐漸下滑。
而隨著店麵越開越多，企業(ye) 經營也變得日益困難。招商證券的報告顯示，成熟的奶茶店淨利率僅(jin) 有10%-15%，遠低於(yu) 人們(men) 猜測的80%暴利。
實際上，直營模式的奶茶品牌淨利率很低。即便門店已經盈利，還要與(yu) 總部進行分攤，若分攤過多，則門店也不賺錢。如果選址出問題或經營管理跟不上，就算是知名品牌，留下的淨利潤也很可能不到5%。
以上市公司奈雪的茶為(wei) 例，截至2023年9月30日，奈雪的茶共經營1360間直營門店（加盟店僅(jin) 有4間）。
根據財報，2020年至2022年，奈雪的茶淨虧(kui) 損分別為(wei) 2.03億(yi) 元、1.45億(yi) 元以及4.61億(yi) 元，三年累計虧(kui) 損8.09億(yi) 元。直到2023年上半年，奈雪才開始盈利，但淨利潤率僅(jin) 有2.5%。
可以說，細微的成本波動，都有可能導致公司再次陷入虧(kui) 損的境地。
圖源：富途牛牛
另一方麵，從(cong) 2021年6月上市至今，奈雪的茶股價(jia) 一直波動下滑，已從(cong) 最初的19.8港元/股跌至今年1月12日收盤的3.22港元/股，跌幅超過83%，市值縮水超284億(yi) 港元。
所以如果企業(ye) 無法持續穩定地創收，即便成功上市，也可能像奈雪的茶一樣，股價(jia) 一路跳水。
圖源：東(dong) 北證券
而且，隨著茶飲企業(ye) 逐步將價(jia) 格往市場中部集中，價(jia) 格重合的現象也日益嚴(yan) 重。除奈雪的茶和蜜雪冰城占據“一高一低”的價(jia) 位段外，目前喜茶產(chan) 品核心價(jia) 格帶主要集中在14-20元之間，這一價(jia) 格和古茗、滬上阿姨、茶百道、一點點等品牌的價(jia) 格區間基本重合。
不僅(jin) 僅(jin) 是價(jia) 格上的重合，在產(chan) 品上也存在著高度重合。典型的是2023年夏季和葡萄相關(guan) 的果茶，成為(wei) 古茗、滬上阿姨、喜茶的夏季主打品類。另外如檸檬水、楊枝甘露、茉莉奶綠、珍珠奶茶等“標配產(chan) 品”，幾乎各家都有，口味也大同小異。
新茶飲行業(ye) 技術壁壘低，市場準入門檻低，產(chan) 品同質化嚴(yan) 重是一個(ge) 老生常談的問題。當市麵上一家推出爆款新品時，其他品牌能在半個(ge) 月內(nei) 推出類似產(chan) 品。為(wei) 吸引更多的消費者，價(jia) 格戰和營銷戰就成為(wei) 行業(ye) 最常見的打法。
但降價(jia) 打折和大範圍的營銷推廣，意味著企業(ye) 要負擔更多的成本和支出，這對於(yu) 本身利潤率就很低的新茶飲企業(ye) 來說，無疑是雪上加霜。
也正是由於(yu) “賣奶茶”的利潤有限，更多企業(ye) 開始將業(ye) 務延展到供應鏈上下遊。
“微利時代”，供應鏈成王牌
對比同樣在衝(chong) 刺港股的蜜雪冰城、古茗和茶百道可知，三家企業(ye) 都已經實現大規模盈利。2022年，蜜雪冰城、古茗、茶百道分別實現營收135.76億(yi) 元、55.99億(yi) 元、42.32億(yi) 元，同期淨利潤分別為(wei) 19.97億(yi) 元、7.88億(yi) 元（古茗為(wei) 經調整利潤）、9.65億(yi) 元。
但實際上，這三家茶飲企業(ye) 的主要收入來源均為(wei) 向加盟商銷售門店物料及設備，簡單理解就是To B服務。
以蜜雪冰城為(wei) 例，2023年前9個(ge) 月，蜜雪冰城向加盟商銷售的門店物料和設備銷售收入占比在98%左右。同期古茗和茶百道同業(ye) 務的收入占比分別為(wei) 80%和95%。
在招股書(shu) 中，蜜雪冰城稱其擁有完整的供應鏈體(ti) 係，覆蓋采購、生產(chan) 、物流、研發和品質控製等環節，實現了加盟商的飲品食材、包材及設備100%從(cong) 品牌方采購。而且蜜雪冰城的全球采購網絡複蓋六大洲35個(ge) 國家，在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產(chan) 基地，並且配送網絡複蓋了中國約300個(ge) 地級市、1700個(ge) 縣城和3100個(ge) 鄉(xiang) 鎮。
可以說，供應鏈是蜜雪冰城得以開出36000家店的堅實保障。
圖源：灰豚數據《2023新茶飲行業(ye) 洞察》
從(cong) 長遠的角度來看，供應鏈也是新茶飲企業(ye) 決(jue) 勝下半場的關(guan) 鍵。《2023新茶飲行業(ye) 洞察》認為(wei) ，行業(ye) 將會(hui) 有三大發展趨勢，產(chan) 品創新、供應鏈優(you) 化、渠道拓展。
僅(jin) 看供應鏈層麵，茶葉、水果、乳製品、輔料等原材料作為(wei) 上遊，是品牌立足的基礎。如果品牌有自己的原材料供應鏈體(ti) 係，就可以更好地控製產(chan) 品質量和生產(chan) 成本，提高供應鏈的效率和穩定性，同時也可以更好地滿足消費者的需求。這也是蜜雪冰城和古茗都在加大供應鏈布局的核心因素。
九鼎投資消費投資部董事總經理陳望認為(wei) ，今天，大家（投資人）對消費上遊供應鏈的重視度比以往更高了。
原因在於(yu) ，“首先，下遊品牌，尤其新消費新品牌，他們(men) 在追一些新人群及市場滲透率還不高的新品類，其確定性還沒有被完全驗證；其次，一個(ge) 賽道裏，不管下遊哪個(ge) 品牌跑出來，對上遊頭部供應鏈企業(ye) 而言，隻要市場增長，它就會(hui) 增長，更具確定性；再次，中國下遊餐飲、烘焙品牌的標準化和連鎖化趨勢及麵臨(lin) 的問題，如人力成本和租金成本不斷上漲，倒逼著上遊供應鏈快速發展。”陳望說。
也正是因為(wei) 如此，供應鏈企業(ye) 的成長性似乎更加明晰，可以更順利的登陸資本市場，也可以獲得更高的估值。
千味央廚部分合作企業(ye) 。圖源：千味央廚官網
在餐飲領域，靠著供應鏈優(you) 勢上市的例子不在少數，為(wei) 肯德基提供油條、蛋撻皮的千味央廚在2021年9月正式在A股上市；為(wei) 肯德基、麥當勞提供雞肉製品的鳳祥股份在2020年7月登陸港交所；以及為(wei) 肯德基、聯合利華、好利來等提供蛋液、蛋粉的歐福蛋業(ye) 也已在北交所衝(chong) 擊IPO。
以千味央廚為(wei) 例，消費者可能不了解“千味央廚”這家企業(ye) ，但大概率吃過這家企業(ye) 的產(chan) 品。肯德基的油條、賽百味的方形扁平麵包、漢堡王的流心芝士、真功夫的包子等等，都來自這家企業(ye) 。與(yu) 多家知名餐飲連鎖企業(ye) 保持合作關(guan) 係，也讓投資機構十分看好其未來發展。資料顯示千味央廚上市兩(liang) 年多來，股價(jia) 已經從(cong) 發行價(jia) 的15.71元/股，上漲到1月12日收盤的50.1元/股。
能圖資本董事長熊芬認為(wei) ，奶茶的野蠻生長階段基本已經結束了，意味著做個(ge) 加盟就能賺錢的奶茶模式結束了；下一個(ge) 階段是品牌力角逐階段，包含品牌形象、供應鏈、管理水平和精細化體(ti) 係的升級。
上市的奶茶品牌們(men) ，已經在講新故事。
參考資料：
[1]《2023年新茶飲品牌洞察白皮書(shu) 》，安永
[2]《2023新茶飲行業(ye) 洞察》，灰豚數據
[3]《2023新茶飲研究報告》，美團
[4]《2023中國現製茶飲、咖啡行業(ye) 白皮書(shu) 》，餓了麽(me)
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