來源：直通IPO（ID:zhitongIPO），作者：呂鑫燚
一隻“老母雞”，三闖IPO失敗。
老鄉(xiang) 雞第三次衝(chong) 擊上市，畫上了句號。
2023年2月28日，老鄉(xiang) 雞上交所主板IPO申請獲受理；3月31日，接受問詢；8月23日，老鄉(xiang) 雞宣布主動撤單；8月28日，上交所終止其發行上市審核。這已經是老鄉(xiang) 雞第三次衝(chong) 擊IPO了，去年5月、10月老鄉(xiang) 雞曾兩(liang) 次遞交招股書(shu) 。
來源：上交所截圖
從(cong) 安徽走出，60後退伍老兵束從(cong) 軒，將“一隻雞”做成快餐，賣到了全國各地。根據招股書(shu) 顯示，2019年-2022年上半年，營收分別為(wei) 28.59億(yi) 元、34.54億(yi) 元、43.93億(yi) 元和20.11億(yi) 元。同期，同行業(ye) 且正在推進IPO的老娘舅，營收分別為(wei) 12.22億(yi) 元、12.07億(yi) 元、15.25億(yi) 元和6.27億(yi) 元，僅(jin) 為(wei) 老鄉(xiang) 雞的三分之一。
然而相比“向陽麵”營收，老鄉(xiang) 雞還有一些“向陰麵”。
去年衝(chong) 擊IPO時，證監會(hui) 就實控人行賄、食安、關(guan) 聯交易等問題，向老鄉(xiang) 雞提出45問。在最新一版招股書(shu) 中，老鄉(xiang) 雞表示，報告期內(nei) 發行人控股股東(dong) 及實際控製人不存在貪汙、賄賂等情況。
將視角放大，自步入6月以來深、滬主板已有8家“吃穿住”公司撤回IPO，包括大洋世家、紫琳醋業(ye) 等。
或許當下對於(yu) 老鄉(xiang) 雞而言，不是一個(ge) 好時機。
門店遍布全國，但營收仍依賴“大本營”
老鄉(xiang) 雞的故事，始於(yu) 安徽、束從(cong) 軒、老母雞三個(ge) 關(guan) 鍵詞。
從(cong) 部隊複員後，束從(cong) 軒在家養(yang) 起了肥西老母雞。幾年後，束從(cong) 軒將養(yang) 雞的生意折騰成開餐飲店，以中式快餐連鎖店的運營模式入手，主打雞湯燉品、雞肉等菜品。
2011年，束從(cong) 軒已將肥西老母雞塑造成連鎖品牌，在安徽開了130多家門店。
此時，束從(cong) 軒覺得走出安徽的時機到了，於(yu) 是他一改具有當地特色的“肥雞”稱號，以老鄉(xiang) 雞的招牌陸續挺進南京、武漢等城市，並在收購了武漢永和開啟全國化擴張。業(ye) 務側(ce) ，束從(cong) 軒剪斷了此前生禽零售等業(ye) 務，將養(yang) 殖環節交由工廠負責，專(zhuan) 心經營老鄉(xiang) 雞這塊餐飲招牌。
2018年，老鄉(xiang) 雞登上年度中國快餐70強榜單，獲得中式快餐第一名。但此時，消費者對於(yu) 老鄉(xiang) 雞更多的印象，還停留在“眼熟”階段。真正讓老鄉(xiang) 雞走紅的，源於(yu) 2020年特殊時期時，束從(cong) 軒的一則視頻。
當時，老鄉(xiang) 雞門店虧(kui) 損5個(ge) 億(yi) ，束從(cong) 軒在視頻裏手撕員工申請無薪工作的聯名信，並堅定地表示不裁員，不降薪，堅持到底。“就算賣車賣房，也要千方百計地確保16328名員工有飯吃、有班上”。束從(cong) 軒說道。不久後，束從(cong) 軒又在老家農(nong) 村，簡單的支了個(ge) 台子，用200元開了一場視頻戰略發布會(hui) 。
後續束從(cong) 軒曾表示，在發布會(hui) 後，品牌在全網的曝光量超過了10億(yi) 。關(guan) 於(yu) 發布會(hui) 的官方微信推送，閱讀量也遠不止前端顯示的10萬(wan) 。
這兩(liang) 次事件，讓老鄉(xiang) 雞徹底成為(wei) “網紅”，束從(cong) 軒“中國好老板”的稱號也由此得來。
隨後，老鄉(xiang) 雞成為(wei) 餐飲營銷中最特立獨行的存在，官方微博賬號經常發布“咯咯噠”的動態，模仿母雞叫聲。和發布營銷圖文的賬號不同，老鄉(xiang) 雞的賬號在運營一個(ge) 有人設的品牌理念，並廣泛活躍在各個(ge) 社交平台，甚至在時事熱點視頻中，也能看見老鄉(xiang) 雞回複的身影。
束從(cong) 軒雖是個(ge) 退伍老兵，但也並非和常規印象中一樣的不苟言笑，相反也十分能接受這種，品牌運營的搞怪行為(wei) 。束從(cong) 軒在接受CBNData采訪時表示，老鄉(xiang) 雞微博發“咯咯噠”與(yu) 企業(ye) 形象並不違和，“我們(men) 就是全國餐飲中間最懂雞的，有人說我創造了‘雞的行為(wei) 學’，能聽懂雞的語言”。
此外，老鄉(xiang) 雞自2021年9月起，開始“自爆家醜(chou) ”，每月收集門店食品安全、服務、衛生等工作失誤，並同步整改結果。
經過一係列運營後，老鄉(xiang) 雞逐步滲入了品牌心智。這些心智也實實在在的反映到了業(ye) 績層麵。
根據招股書(shu) 顯示，2019年--2022年上半年，老鄉(xiang) 雞的淨利潤分別為(wei) 1.59億(yi) 元、1.05億(yi) 元、1.35億(yi) 元和7567.83萬(wan) 元，扣非後淨利潤分別為(wei) 1.61億(yi) 元、9488.15萬(wan) 元、1.39億(yi) 元和7860.78萬(wan) 元。相比之下，老娘舅的淨利潤分別為(wei) 6576.53萬(wan) 元、2175.54萬(wan) 元、6384.70萬(wan) 元和75.10萬(wan) 元。
可以看出，老鄉(xiang) 雞的營收保持增長的同時，和同行相比，展現了更穩定的營收態勢。
老鄉(xiang) 雞在招股書(shu) 中援引國家統計局數據，2021年餐飲行業(ye) 整體(ti) 收入為(wei) 46,895億(yi) 元，其中連鎖快餐服務業(ye) 營業(ye) 額為(wei) 1271億(yi) 元。2021年，老鄉(xiang) 雞的營業(ye) 收入為(wei) 43.93億(yi) 元，占餐飲行業(ye) 及快餐服務業(ye) 的比重分別為(wei) 0.09%、3.46%。
截至目前，老鄉(xiang) 雞共有997家自營門店，102家加盟門店。門店分A、B、C、D四類，A型門店位於(yu) 省會(hui) 城市，B型門店針對商務群體(ti) ，C型門店針對社區，D型門店針對工業(ye) 區，其中B型門店占比最大。
雖然門店類型多元化，布局全國，但老鄉(xiang) 雞的營收仍依賴於(yu) “大本營”安徽。報告期內(nei) ，老鄉(xiang) 雞來自安徽市場的收入占比分別為(wei) 82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。
將門店開到全國各地隻是第一步，營收來源麵積更廣是老鄉(xiang) 雞的第二步。
風波不斷
束從(cong) 軒將老鄉(xiang) 雞帶到資本市場這一刻，是以家族企業(ye) 為(wei) 底色的。
根據老鄉(xiang) 雞招股書(shu) 顯示，束從(cong) 軒、妻子張瓊、兒(er) 子束小龍、兒(er) 媳董雪、女兒(er) 束文，5名家族成員為(wei) 公司實際控製人。創始人束從(cong) 軒擔任董事長，其子束小龍擔任副董事長、兒(er) 媳董雪擔任董事和副總經理，二人與(yu) 束從(cong) 軒女兒(er) 束文通過合肥羽壹、青島束董合計持有老鄉(xiang) 雞61.55%的股權，另外束小龍和束文合計直接持股29.77%，三人共持有老鄉(xiang) 雞91.32%的股份。
來源：老鄉(xiang) 雞招股書(shu) 截圖
此外，老鄉(xiang) 雞鮮少引入外部資本。2005年6月合肥創新投出資200萬(wan) 元入股，持股50%，2007年，合肥創新退出。2018年，老鄉(xiang) 雞獲得加華資本管理的裕和投資近2億(yi) 元入股，根據招股書(shu) 顯示，目前占股4.94%。2021年12月，老鄉(xiang) 雞完成麥星投資、廣發乾和的180億(yi) 元Pre-IPO輪融資，分別占股0.49%、0.28%。此輪融資完成後，老鄉(xiang) 雞估值達180億(yi) 。
值得注意的是，創始人束從(cong) 軒並未持股，但持有絕對話語權。
招股書(shu) 中表示，為(wei) 了進一步鞏固家族成員對公司的控製關(guan) 係、保持公司治理的平穩運行，公司實控人簽署了《共同控製協議》，約定在董事會(hui) 、股東(dong) 大會(hui) 提案及表決(jue) 時保持一致意見，如不能達成一致意見的，以束從(cong) 軒的意見為(wei) 準。
基於(yu) 此，證監會(hui) 要求老鄉(xiang) 雞說明束從(cong) 軒未持有發行人股份的原因，以及是否存在規避法律規定的情形。
此外，去年10月21日，證監會(hui) 在《反饋意見》關(guan) 於(yu) 規範性問題一項中提及，實際控製人行賄。證監會(hui) 要求說明報告期內(nei) ，發行人受到的行政處罰是否完整披露，相關(guan) 處罰是否構成重大違法行為(wei) ；發行人控股股東(dong) 、實際控製人是否存在受到行政處罰或刑事製裁等違法行為(wei) ，如存在是否構成重大違法行為(wei) ；發行人、束從(cong) 軒是否因金樹芳案被立案調查、采取刑事措施，相關(guan) 行賄行為(wei) 是否構成重大違法行為(wei) 。
根據資料顯示，金樹芳案發生在2015年1月，安徽省農(nong) 委農(nong) 業(ye) 產(chan) 業(ye) 化指導處原處長金樹芳受賄、巨額財產(chan) 來源不明一案。2014年中國新聞網報道相關(guan) 事件的文章中顯示，該案的涉及的知名企業(ye) 中，出現了老鄉(xiang) 雞董事長束從(cong) 軒。
針對上述反饋意見，證監會(hui) 要求老鄉(xiang) 雞在30日內(nei) 回複，如在30日內(nei) 不能提供書(shu) 麵回複，需要提前10個(ge) 工作日提交延期回複申請。如未能按期提交反饋意見，證監會(hui) 將予以終止審查。
後續今年3月，老鄉(xiang) 雞更新的招股書(shu) 中稱，發行人控股股東(dong) 及實際控製人不存在貪汙、賄賂、侵占資產(chan) 等形式犯罪。
老鄉(xiang) 雞還因員工社保問題備受關(guan) 注。證監會(hui) 要求，發行人說明，報告期內(nei) 發行人社會(hui) 保險和住房公積金未足額繳納的形成原因，如足額繳納對經營業(ye) 績的影響，並揭示相關(guan) 風險、披露應對方案；是否存在因違反社會(hui) 保險、住房公積金相關(guan) 法律法規而受到處罰的情形，是否構成重大違法行為(wei) 。
根據招股書(shu) 顯示，2019-2022年6月末，老鄉(xiang) 雞未繳社保員工數量分別為(wei) 8035人、6135人、1874人、1313人，占當期員工總數的比例分別為(wei) 62.56%、39.84%、12.92%、9.57%。同期，公司未繳住房公積金員工數量分別為(wei) 12844人、9731人、2012人、1543人，占當期員工總數的比例分別為(wei) 100%、63.19%、13.87%、11.25%。
對此，老鄉(xiang) 雞表示，未繳納因為(wei) 部分退休返聘員工，不需要繳納社會(hui) 保險和住房公積金等。如若被要求補繳的員工社會(hui) 保險及公積金，其金額分別為(wei) 5,202.91萬(wan) 元、2,699.13萬(wan) 元、164.99萬(wan) 元、105.77萬(wan) 元，社保、公積金可能補繳對淨利潤的影響金額分別為(wei) -3,724.85萬(wan) 元、-1,997.49萬(wan) 元、-124.42萬(wan) 元、-75.30萬(wan) 元。
此外，老鄉(xiang) 雞食安問題頻發，2019-2022年上半年，老鄉(xiang) 雞賠款罰款支出分別為(wei) 186.49萬(wan) 元、389.27萬(wan) 元、646.12萬(wan) 元、228.53萬(wan) 元。
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