來源：直通IPO（ID:zhitongIPO），作者：盛佳瑩
這家公司5年輾轉三地闖關(guan) IPO。
自今年京東(dong) 宣布分拆，子業(ye) 務接連衝(chong) 刺IPO後，京東(dong) 在戰投策略上也即將收獲一個(ge) 上市公司！
從(cong) 2020年開始，京東(dong) 開始進入IPO收獲期。在業(ye) 務分拆中，達達、京東(dong) 健康、京東(dong) 物流等接連上市，京東(dong) 工業(ye) 、京東(dong) 科技、京東(dong) 產(chan) 發也在衝(chong) 刺途中。在戰投策略上，京東(dong) 相繼投出淩雄科技、印尼GoTo等上市公司。
如今，京東(dong) 參與(yu) 投資的又一公司也在衝(chong) 刺IPO，或將為(wei) 京東(dong) IPO矩陣再拚出一塊版圖。
近日，天聚地合遞交招股書(shu) ，擬在香港主板掛牌上市，中信證券為(wei) 其獨家保薦人。
值得一提的是，早在天聚地合A輪時，京東(dong) 科技便對其投資，IPO前，京東(dong) 科技持股16.48%，為(wei) 第二大股東(dong) 。股東(dong) 身份之外，京東(dong) 還是天聚地合的大客戶，2015年、2016年以及2017年京東(dong) 分別位列天聚地合第二大客戶、第五大客戶、第五大客戶之列。
倘若此次天聚地合登陸港交所，意味著京東(dong) 將收獲一個(ge) IPO。
天聚地合成立於(yu) 2010年，根據弗若斯特沙利文報告，按 2022 年的收入計，天聚地合是中國最大的綜合性 API 數據流通服務商，市場份額為(wei) 6.1%。
但天聚地合的上市之路一波三折，早在2018年天聚地合開始向資本市場發起衝(chong) 刺，最先計劃登陸創業(ye) 板，隨後2021年又衝(chong) 刺科創板IPO，均失敗後，如今天聚地合轉道港交所。
依賴API，2022年增收不增利
根據招股書(shu) 顯示，天聚地合是一家綜合性 API 數據流通服務商，提供標準 API 服務及定製化數據治理解決(jue) 方案。
致力於(yu) 通過 API打通數據孤島，為(wei) 用戶提供跨越多個(ge) 用例和使用場景的在線 API 服務，公司專(zhuan) 有 API 市場 APIHub 可匹配供需並促進數據流通。該等服務已廣泛應用於(yu) 互聯網服務、軟件信息服務、通信等各行業(ye) 。此外，公司通過數據治理解決(jue) 方案幫助企業(ye) 及政府機構進行數字化轉型。
2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止三個(ge) 月，天聚地合營收分別為(wei) 1.78 億(yi) 元、2.60 億(yi) 元、3.29 億(yi) 元、9561.4 萬(wan) 元，同期，利潤為(wei) 2722.3 萬(wan) 元、4596.66 萬(wan) 元、4128.4 萬(wan) 元、978.8 萬(wan) 元。
可以看到，2022年雖然天聚地合營收有所增長，但存在增收不增利的情況。對此，天聚地合表示主要是由於(yu) 當期毛利率下降，以及銷售成本、研發成本、行政及其他開支大幅增加所致。
來源：招股書(shu) 截圖
報告期內(nei) ，天聚地合毛利率分別為(wei) 31.9%、34.6%、32.7%、21.5%，出現下滑趨勢。
從(cong) 業(ye) 務來看，API市場業(ye) 務是天聚地合的主要收入來源。報告期內(nei) ，來自 API 市場的收入占比分別為(wei) 91.9%、74.9%、68.0%、85.8%，其中包括查詢、短信通知、充值服務。
來源：招股書(shu) 截圖
根據弗若斯特沙利文報告數據顯示，按 2022 年的收入計，天聚地合是中國最大的綜合性 API數據流通服務商，市場份額達6.1%。
天聚地合創始人左磊在此前曾表示自己是一個(ge) “賣水人”。“我們(men) 現在的平台，其實可以簡單地理解為(wei) 自來水廠的模式，就是從(cong) 長江、黃河甚至大海裏去抽取水源，通過我們(men) 的過濾係統、沉澱係統、消毒係統以後，出來相對幹淨的純淨水，然後通過管道，傳(chuan) 輸到千家萬(wan) 戶，傳(chuan) 輸到酒店，傳(chuan) 輸到工廠。”
這意味著，天聚地合提供的服務和解決(jue) 方案依賴供應商提供的數據。天聚地合在招股書(shu) 中也坦言，API業(ye) 務依賴主要供應商的數據源且天聚地合依賴大客戶實現創收。報告期內(nei) ，天聚地合五大客戶貢獻的收入分別占總收入的38.7%、41.1%、43.7%及79.2%，而來自最大的客戶收入分別占我們(men) 總收入的11.6%、11.7%、12.4%及44.3%。
而天聚地合對五大供應商的采購總額分別占采購總額的68.7%、56.2%、69.9%及89.1%，占比相對較高，而向最大供應商的采購額則占總銷售成本的25.2%、37.4%、37.5%及60.4%。
根據招股書(shu) 顯示，天聚地合的采購包括購買(mai) 數據服務、軟件、硬件及技術服務。報告期內(nei) ， 采購額分別為(wei) 1.16億(yi) 元，1.61億(yi) 元、2.08億(yi) 元，0.73億(yi) 元，分別占總銷售成本的95.7%、94.4%、94.0%及97.7%。
值得一提的是，數據合規是天聚地合業(ye) 務的核心。作為(wei) 一家技術中介服務提供商，天聚地合需要處理上下遊各方之間的數據打包及傳(chuan) 輸活動。
對此，天聚地合表示，自己緊跟法律的發展變化，明確供應商資格及管理標準及優(you) 先次序，評估數據來源的質量，同時，為(wei) 數據標識、分類及保護製定指引。
五年輾轉三地闖關(guan) IPO，京東(dong) 為(wei) 第二大股東(dong)
今年天聚地合已經是成立十三年，算得上是互聯網老兵。
創始人左磊，2006年6月取得中國南京航空航天大學計算機科學與(yu) 技術學士學位。2010年看中互聯網機遇開始創業(ye) 天聚地合，是最早一批進入大數據行業(ye) 的企業(ye) 。
天聚地合也很快獲得了資本市場的青睞，相繼完成8輪融資，投資方既有京東(dong) 等大廠，也有森馬服飾董事長邱堅強、上市公司順網科技華勇等個(ge) 人投資者。
2014年，天聚地合完成A輪融資，京東(dong) 科技投資，成為(wei) 其第二大股東(dong) 。
2015年，天聚地合完成2.18億(yi) 元B輪融資，由中國文化產(chan) 業(ye) 投資基金領投，京東(dong) 、太浩創投、森馬服飾董事長邱堅強、上市公司順網科技華勇跟投。
第二年，天聚地合宣布獲得3.6億(yi) 元C輪融資，由邱堅強領投，袁永剛、太浩創投、東(dong) 合資本，以及前期投資人參與(yu) 跟投。
C輪融資後，左磊曾對外透露公司在下一步有IPO的準備。但雖然在一級市場頻獲融資，但在二級市場天聚地合走得並不順利。
2018年，天聚地合開始正式向資本市場發起衝(chong) 刺，最先計劃登陸創業(ye) 板，隨後2021年又衝(chong) 刺科創板IPO，均失敗後，如今天聚地合轉道港交所。
來源：招股書(shu) 截圖
IPO前，左磊直接持股為(wei) 43.59%，通過六聚六合控製1.84%股權，通過一聚六合控製7.75%股權，華洹女士直接持股為(wei) 0.15%，一起組成聚合數據的控股股東(dong) ，華洹女士為(wei) 左磊的配偶。
京東(dong) 科技持股為(wei) 16.48%，是天聚地合的第二大股東(dong) ，邱堅強持股為(wei) 8.91%，華勇持股為(wei) 3.11%。
值得一提的是，森馬和京東(dong) 既是天聚地合的股東(dong) ，也是其客戶。森馬集團曾在2015年、2016年分別位列天聚地合第一大客戶、第二大客戶；京東(dong) 集團在2015年、2016年以及2017年分別位列天聚地合第二大客戶、第五大客戶、第五大客戶之列。
京東(dong) 科技與(yu) 天聚地合還形成關(guan) 聯交易。以2017年為(wei) 例，天聚地合向京東(dong) 旗下企業(ye) 共計采購金額近540萬(wan) 元，京東(dong) 旗下企業(ye) 向天聚地合共計采購金額約為(wei) 340萬(wan) 元。
此次，倘若天聚地合順利登陸港交所，京東(dong) 也將迎來一個(ge) 新的IPO。
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