來源：億(yi) 邦動力（ID:iebrun） 作者：張睿
華強電子網招股書(shu) 提到產(chan) 業(ye) 互聯網192次，雲(yun) 漢芯城提到93次，嘉立創提到43次。
電子元器件行業(ye) 即將迎來三家產(chan) 業(ye) 互聯網創新模式的上市公司。
深圳華強電子網集團股份有限公司（簡稱“華強電子網”）計劃在創業(ye) 板上市，融資金額4億(yi) 元，其上市申請已經通過上市委會(hui) 議，9月4日更新了招股書(shu) 注冊(ce) 稿；深圳嘉立創科技集團股份有限公司（簡稱“嘉立創”）6月30日提交在主板上市的申請，融資金額66.7億(yi) 元，深交所於(yu) 7月31日發出第一輪審核問詢；雲(yun) 漢芯城（上海）互聯網科技股份有限公司（簡稱“雲(yun) 漢芯城”）同樣計劃在創業(ye) 板上市，融資金額9.4億(yi) 元，其在7月13日更新了深交所的第二輪問詢函回複意見。
在電子元器件產(chan) 業(ye) 鏈條中，該三家公司處於(yu) 中遊環節，業(ye) 務涉及PCB 製造、BOM配單、在線交易、電子裝聯，借助互聯網和數字化技術，它們(men) 推進全產(chan) 業(ye) 鏈的升級改造，提高了電子元器件行業(ye) 效率。
億(yi) 邦動力注意到，三家公司對自身的行業(ye) 歸類有所不同：華強電子網則屬於(yu) “互聯網和相關(guan) 服務”，嘉立創屬於(yu) “計算機、通信和其他電子設備製造業(ye) ”，雲(yun) 漢芯城屬於(yu) “批發業(ye) ”。
作為(wei) 產(chan) 業(ye) 互聯網模式探索的代表性企業(ye) ，華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城的業(ye) 務有什麽(me) 差異？電子元器件行業(ye) 與(yu) 產(chan) 業(ye) 互聯網融合發展趨勢該如何理解？
01
電子元器件產(chan) 業(ye) 鏈：上遊集中、下遊分散、品類繁雜
先來梳理下電子元器件行業(ye) 。
我們(men) 能夠接觸到或者了解到的很多行業(ye) ，如消費電子、汽車電子、工控醫療、 通信、航空航天，都離不開電子產(chan) 品，電子產(chan) 品中的電子模塊是由一個(ge) 或多個(ge) 器件組成的可獨立使用的電路，通常具有特定的功能，其性能會(hui) 直接影響到產(chan) 品整機的品質和使用。
電子模塊的功能實現依賴於(yu) 電子元器件。其按產(chan) 品類型劃分，電子元器件可分為(wei) 半導體(ti) 器件、被動電子元器件、連接器等類別。根據應用場景與(yu) 參數的差異，又可分為(wei) 數千萬(wan) 種細分品類。電子元器件行業(ye) 應用場景十分廣泛，是電子信息產(chan) 業(ye) 的基石。
從(cong) 電子元器件到電子產(chan) 品，還需要以被稱為(wei) “電子產(chan) 品之母”的印製電路板（Printed Circuit Board，簡稱“PCB”）為(wei) 載體(ti) 。通過插裝、表麵貼裝、微組裝等方式，各類電子元器件被裝焊在PCB上，實現裝配和電氣連通，這個(ge) 過程被稱為(wei) 電子裝聯（Printed Circuit Board Assembly，簡稱“PCBA”）。
總的來說，電子模塊的製造，需要經過方案設計、PCB 設計、PCB 製造、BOM 配單、電子裝聯和檢驗測試等多個(ge) 環節。從(cong) 電子元器件流通鏈看，可分為(wei) 上遊的原廠、中遊的電子元器件分銷商及下遊電子產(chan) 品製造商。
圖片來源：嘉立創招股書(shu)
本文要研究的三家公司：華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城，均位於(yu) 電子元器件產(chan) 業(ye) 鏈中遊，其中嘉立創業(ye) 務線最長，覆蓋PCB設計、PCB製造、電子元器件分銷、電子裝聯，雲(yun) 漢芯城和華強電子網業(ye) 務主要集中於(yu) 電子元器件分銷，雲(yun) 漢芯城有少部分PCBA業(ye) 務。（具體(ti) 將在本文第二部分對比）。
電子元器件產(chan) 業(ye) 鏈的特點是上遊集中、下遊分散，且品類繁雜，需求多樣，中間存在規模巨大的流通市場。大約1%的下遊電子產(chan) 品製造商直接向上遊原廠采購，采購金額為(wei) 總體(ti) 市場份額的44%左右，其餘(yu) 99%的下遊製造商主要通過分銷商渠道采購，采購金額約占56%的市場份額。
電子元器件流通環節的參與(yu) 者，有原廠、授權分銷商、獨立分銷商以及產(chan) 業(ye) 互聯網B2B商城等。原廠、授權分銷商主要服務來自大批量訂單或大型客戶的需求，獨立分銷商及產(chan) 業(ye) 互聯網B2B商城則麵向“小批量、多樣化、快交付”的長尾需求。
圖片來源：雲(yun) 漢芯城招股書(shu)
全球電子元器件流通領域中大型分銷商有艾睿（Arrow）、大聯大控股 （WPG Holding） 、 安富利（Avnet） 、 TTI、得捷電子（Digi Key）、文 曄科技（WTMicroelectronics）、貿澤（Mouser）、富昌電子（Future Electronics）等，中國大陸的大型分銷商主要有中電港、泰科源、深圳華強、信和達、唯時信、力源信息等。電子元器件流通環節行業(ye) 集中度低，2021 年，國內(nei) 前 3 大、前10 大分銷商市場占有率分別低於(yu) 5%、10%。
華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城屬於(yu) 產(chan) 業(ye) 互聯網B2B商城，通過線上交易以及大數據與(yu) 人工智能的支持，產(chan) 業(ye) 互聯網B2B商城能夠以較低的服務成本，為(wei) 海量中小批量/中小企業(ye) 現貨需求訂單提供涵蓋產(chan) 品選型、貨源匹配、智能推薦、品質管控等在內(nei) 的供應鏈服務。
至於(yu) 印製電路板，當前全球共有近 3000 家 PCB 企業(ye) ，根據 Prismark 數據，2021 年全球 PCB 行業(ye) 前十大廠商營收合計為(wei) 284.55 億(yi) 美元，市占率達到 35.16%，市場集中度不高，在價(jia) 格和交期上競爭(zheng) 都比較激烈。
PCB的需求可以分為(wei) 樣板、小批量板和中大批量板，樣板和小批量板通常訂單數量多，金額小，產(chan) 品種類複雜，交期要求短，對生產(chan) 柔性化高，而中大批量板訂單數量少，金額大，產(chan) 品種類少，周期長，但對生產(chan) 穩定性、良率以及成本管控要求高。
服務樣板、小批量PCB的公司有傳(chuan) 統線下服務模式的興(xing) 森科技、金百澤、迅捷興(xing) 等，還有以線上接單、拚版製造的產(chan) 業(ye) 互聯網模式的嘉立創、硬之城、捷配等。
實際上，PCB設計、PCB製造、電子元器件分銷、電子裝聯的需求是相互關(guan) 聯的，因此華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城，硬之城、捷配、獵芯、華秋電子等具備互聯網數字化能力企業(ye) ，以中小批量訂單或中小企業(ye) 為(wei) 服務對象，都在將業(ye) 務向多個(ge) 環節延伸，最終目的是實現一站式服務。
02
公司對比：B2B銷售向全鏈條延伸
華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城業(ye) 務有哪些相似與(yu) 不同？
根據三家公司的招股書(shu) ，華強電子網的主營業(ye) 務包括全球采購服務、綜合信息服務，2022年營業(ye) 收入為(wei) 38.55億(yi) 元；嘉立創的主營業(ye) 務包括印製電路板、電子元器件、電子裝聯、其他業(ye) 務，2022年營業(ye) 收入為(wei) 63.87億(yi) 元；雲(yun) 漢芯城的主營業(ye) 務包括B2B銷售、PCBA，2022年營業(ye) 收入為(wei) 43.33億(yi) 元。
B2B銷售模式的異同
盡管名稱不同，但電子元器件B2B銷售是三家公司都有的最核心的業(ye) 務——通過線上商城的方式，滿足客戶的樣品、小批量電子元器件采購的選型、BOM 配單、支付、訂單追蹤等流程需求，公司則以購銷差價(jia) 的方式獲得盈利。
嘉立創的電子元器件B2B銷售通過立創商城（www.szlcsc.com）實現。立創商城采取現貨模式，即先采後銷，這也是它與(yu) 其他兩(liang) 家不同的地方。
截至2022年12月31日，立創商城電子元器件現貨庫存SKU超43萬(wan) ，累計覆蓋超4000家電子元器件品牌，獲得633家國內(nei) 外優(you) 質供應商的產(chan) 品授權，年出貨訂單量超200萬(wan) 單、工作日日均出貨SKU近8萬(wan) 。此外，立創商城擁有廣東(dong) 和江蘇近10萬(wan) 平方米智能化倉(cang) 儲(chu) 。
2022年，嘉立創的電子元器件銷售收入為(wei) 30.99億(yi) 元，在主營業(ye) 務收入中占比為(wei) 49.79%，超過來自印製電路板的收入（約26億(yi) 元，占比41.77%），而2021年和2020年，電子元器件銷售收入占比分別為(wei) 45.03%，42.62%，印製電路板收入占比分別為(wei) 50.35%，52.4%。
雲(yun) 漢芯城B2B線上商城（www.ickey.cn）銷售方式可以分為(wei) 先銷後采和先采後銷兩(liang) 種模式，先銷後采模式在報告期各期占營業(ye) 收入比重均在95%左右。先銷後采模式的基礎是數據合作，雲(yun) 漢芯城利用API調用接口或數據包形式，集合上遊供應鏈實時庫存數據，並加以標準化、數據化處理後在前台展示，包括庫存數量、廠牌、交期、銷售價(jia) 格等。
客戶下單後，雲(yun) 漢芯城按照訂單中產(chan) 品型號、廠牌、數量、交期等需求，結合供應商提供的庫存、交期數據或向供應商詢盤情況，再向供應商下發采購需求。采購而來的產(chan) 品通過物流運輸至雲(yun) 漢芯城倉(cang) 庫，雲(yun) 漢芯城再按照交期要求通過順豐(feng) 等第三方快遞物流公司向客戶寄送產(chan) 品。
與(yu) 現貨模式或者先采後銷模式相比，先銷後采可以擴展擴充可售SKU數量，雲(yun) 漢芯城日可售SKU超過2400萬(wan) ，而且資金壓力和庫存跌價(jia) 風險較小，庫存流轉效率高，但其劣勢是對商品的控製力較弱，從(cong) 客戶角度看采購穩定性不夠，可能會(hui) 出現發貨不及時狀況。
2022年，雲(yun) 漢芯城的B2B銷售業(ye) 務收入為(wei) 43.14億(yi) 元，在主營業(ye) 務收入中占比99.61%，2021年和2020年B2B銷售業(ye) 務收入占比分別為(wei) 99.75%和99.51%。
華強電子網全球采購服務即電子元器件B2B銷售業(ye) 務，也是通過API和FTP連接的供應商庫存數據，與(yu) 雲(yun) 漢芯城一樣實行先銷後采模式。
但華強電子網的客戶下單方式與(yu) 嘉立創、雲(yun) 漢芯城又有所不同——其客戶向業(ye) 務人員詢盤，業(ye) 務人員利用EBS係統及供應商庫、SKU庫數據資源，通過產(chan) 品搜尋、型號匹配、庫存查詢、全球比價(jia) 等信息技術手段為(wei) 其尋找貨源並完成采購。
EBS（Electronic BOM System）是華強電子網麵向內(nei) 部使用的采購服務係統，由深圳華強收購“捷揚訊科”，並與(yu) 華強電子網合並而來，EBS係統中有供應商、SKU 、市場需求及交易信息等數據庫資源，能夠提供智能化的信息搜索、市場預測和決(jue) 策支持。
華強電子網核心客戶群體(ti) 是大中型B端電子製造類企業(ye) ，由業(ye) 務人員長期跟蹤服務，客戶通過即時通訊工具或郵件等方式，直接向業(ye) 務人員提供需求信息，這是其與(yu) 嘉立創、雲(yun) 漢芯城中小客戶的不同之處。同時，華強電子網的線上商城“華強商城”（www.hqbuy.com）作為(wei) Web 端入口，為(wei) 學校、科研機構、個(ge) 人等小微客戶提供相對標準化的電子元器件采購服務。
2022年，華強電子網的全球采購服務收入為(wei) 37.16億(yi) 元，占比96.39%，2021年和2020年占比則分別為(wei) 96.51%、81.2%。
全產(chan) 業(ye) 鏈業(ye) 務延伸
可見，單就電子元器件B2B銷售規模而言，雲(yun) 漢芯城大於(yu) 華強電子網大於(yu) 嘉立創，但嘉立創還有印製電路板和電子裝聯業(ye) 務，兩(liang) 者合計收入超過30億(yi) 元。
嘉立創在廣東(dong) 省內(nei) 的珠海、惠州、韶關(guan) 和江西吉安、江蘇淮安等地建立了占地約百萬(wan) 平方米的五大現代化數字生產(chan) 基地和兩(liang) 大智能電子元器件倉(cang) 儲(chu) 基地。截止2022年年底，嘉立創PCB業(ye) 務年出貨訂單量超900萬(wan) 單，PCBA年出貨訂單超60萬(wan) 單。
除此之外，基於(yu) 一體(ti) 化產(chan) 業(ye) 發展趨勢，嘉立創開拓了EDA/CAM工業(ye) 軟件、激光鋼網等電子產(chan) 業(ye) 配套服務和與(yu) 電子產(chan) 業(ye) 鏈服務具有“客戶同源”特點的3D打印、CNC製造、FA機械零部件商城等機械產(chan) 業(ye) 服務。
生產(chan) 製造是嘉立創的優(you) 勢，嘉立創計劃通過上市募資擴大產(chan) 能，其招股書(shu) 顯示，上市募集資金的投資項目包括：
高多層印製線路板產(chan) 線建設項目
PCBA智能產(chan) 線建設項目
研發中心及信息化升級項目
智能電子元器件中心及產(chan) 品線擴充項目
機械產(chan) 業(ye) 鏈產(chan) 線建設項目
雲(yun) 漢芯城也有PCBA業(ye) 務，客戶可在網站上輸入物料種類、貼片數量、單片SMT 元件數量等參數，係統自動報價(jia) ，客戶可根據報價(jia) 自行下單采購。隨後，公司安排PCBA生產(chan) 製造服務，並按交期向客戶交貨。
不過，PCBA業(ye) 務在雲(yun) 漢芯城的收入中占比還很小，2022年，PCBA業(ye) 務的收入為(wei) 2011.65萬(wan) 元，占比0.53%。
雲(yun) 漢芯城計劃更多地向生產(chan) 端延伸，其招股書(shu) 顯示，上市募集資金將用於(yu) ：
大數據中心及元器件交易平台升級項目
電子產(chan) 業(ye) 協同製造服務平台建設項目
智能共享倉(cang) 儲(chu) 建設項目
補充流動資金項目
協同製造服務平台將新建PCBA示範性智能生產(chan) 線，研究實現傳(chuan) 統工廠設備接入協同製造服務平台所需要的數字化改造和流程數據打通，前端以BOM+PCB+PCBA 的“一站式”生產(chan) 服務訂單為(wei) 牽引，內(nei) 部打通從(cong) 客戶端設計文件數據解析、電子物料自動齊套分析、可製造性產(chan) 品分析和貼片生產(chan) 製造等環節的全流程數據鏈路。
華強電子網的收入除了全球采購服務，還有一部分來自綜合信息服務，該業(ye) 務是為(wei) 電子元器件供應商提供產(chan) 品展示、信息發布、數據推廣、營銷廣告等服務；為(wei) 電子元器件采購方提供電子元器件供應商和產(chan) 品信息搜索等服務。2022年，該部分收入為(wei) 1.39億(yi) 元，在主營業(ye) 收入中占比3.61%。
華強電子網2020年的收入中還有占比6.99%的授權分銷業(ye) 務，因為(wei) 與(yu) 深圳華強存在同業(ye) 競爭(zheng) 問題，2020年整體(ti) 剝離至深圳華強半導體(ti) 科技有限公司（為(wei) 深圳華強的子公司），此後，華強電子網不再從(cong) 事授權分銷業(ye) 務。
華強電子網招股書(shu) 顯示，上市募集資金將用於(yu) ：
數據中台項目
采購服務平台升級項目
SaaS 服務平台升級項目
信息服務平台升級項目
補充流動資金
華強電子網計劃將服務範圍向PCB及其他輔材、耗材等相關(guan) 行業(ye) 延伸，篩選並接入多家工廠，打造包含 PCB 打樣、PCBlayout、SMT貼片、鋼網等服務的一站式智造平台，實現 BOM 配單與(yu) PCB工廠打樣一站式解決(jue) 方案，解決(jue) 小批量客戶找PCB廠家難的問題。
所以，華強電子網、嘉立創、雲(yun) 漢芯城三家業(ye) 務側(ce) 重點雖有所不同，但依托線上交易積累的大數據優(you) 勢，正在向全產(chan) 業(ye) 鏈延伸，尤其是智能製造或協同製造的升級，通過上市募資，優(you) 化供應鏈服務，最終形成電子產(chan) 業(ye) 一站式服務體(ti) 係。
03
產(chan) 業(ye) 互聯網如何推動電子元器件行業(ye) 發展？
產(chan) 業(ye) 互聯網是指利用信息技術與(yu) 互聯網，通過對傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 進行數字化、智能化改造，充分發揮互聯網在生產(chan) 要素中的優(you) 化和集成作用，從(cong) 而提升行業(ye) 上下遊交易、融資、物流倉(cang) 儲(chu) 等各個(ge) 環節的效率和安全性，實現更優(you) 的資源配置並降低運作成本。
在電子元器件行業(ye) 領域，產(chan) 業(ye) 互聯網對推進全鏈條升級改造和協同創新具有重要意義(yi) 。
三家公司的招股書(shu) 中，都描述了各自業(ye) 務與(yu) 產(chan) 業(ye) 互聯網的結合——華強電子網招股書(shu) 提到產(chan) 業(ye) 互聯網192次；雲(yun) 漢芯城提到93次；嘉立創提到43次。
就電子元器件分銷環節而言，傳(chuan) 統流通渠道中主要以人工服務為(wei) 主、效率較低，產(chan) 業(ye) 互聯網服務模式的B2B商城有效解決(jue) 了長尾采購需求零散高頻、交期管理難、采購效率低下、品質不可控、貨源渠道缺乏、采購流程繁複等行業(ye) 痛點，大幅拓寬了采購渠道、保障產(chan) 品品質並提升交付效率，能夠以較低的服務成本為(wei) 海量中小批量/中小企業(ye) 現貨需求訂單（中長尾需求）提供涵蓋產(chan) 品選型、貨源匹配、智能推薦、品質管控等在內(nei) 的供應鏈服務。
此外，大數據和人工智能，可以應用於(yu) 用戶需求挖掘、物料匹配、產(chan) 品替代推薦、交易授信、物流倉(cang) 儲(chu) 、生產(chan) 製造等全業(ye) 務流程的多個(ge) 場景中，實現對用戶需求的精準把握，高效匹配供需資源，提高運營效率。
來源： 嘉立創招股書(shu)
在PCB製造環節，產(chan) 業(ye) 互聯網可以將傳(chuan) 統製造升級為(wei) 智能製造和協同製造，為(wei) 樣板、小批量板客戶提供了更為(wei) 智能化、柔性化的解決(jue) 方案。
來源：嘉立創招股書(shu)
億(yi) 邦智庫認為(wei) ，小批量是數字供應鏈及產(chan) 業(ye) 互聯網最好的切入方式之一，包括大客戶的小批量長尾采購和中小企業(ye) 采購，小批量能相對容易形成訂單環節的電商交易場景，成為(wei) 縱向拉通數字供應鏈與(yu) 工業(ye) 互聯網的數字經濟傳(chuan) 動軸，延伸產(chan) 業(ye) 鏈服務環節。同時，小批量也具有橫向拉動大批量的客戶流量入口價(jia) 值。小批量數字供應鏈是產(chan) 業(ye) 互聯網重構產(chan) 業(ye) 鏈的代表模式之一。
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